viernes, 29 de enero de 2016

Polémica sobre el precio del petróleo y del combustible.


La evolución del último mes del precio del petróleo y de los combustibles(pongamos por ejemplo gasóleo y gasolina)han planteado la polémica discusión de cómo se tiene que comportar el combustible con respecto a la evolución del crudo.

La pregunta básica que se hace la mayoría de la gente es si debe caer el precio del combustible en la misma proporción que la caída del precio del crudo.
La contestación a esta pregunta es rotundamente no y por varias razones:

1ª-El precio del combustible se compone de petróleo, costes de refino y logística de distribución, a los que hay que añadir el impuesto sobre hidrocarburos, el impuesto sobre ventas minoristas y el IVA.

2ª-Los mercados de comercialización de petróleo son distintos a los mercados de comercialización de combustibles: son bienes distintos que tienen su propia demanda u oferta.

3ª-Al cotizar el crudo en dólares, los europeos debemos cambiar nuestros euros por dólares para comprar el petróleo en los mercados internacionales, de ahí que la cotización euro-dólar influya también en el encarecimiento o abaratamiento de los carburantes.Recordar que en los últimos meses se ha depreciado el euro frente al dólar, con lo cual se ha encarecido el crudo en euros para los países que tienen que cambiar euros por dólares(España entre otros).

La siguiente imagen fue publicada por el mundo el 4-9-2012 , justo después de la subida del IVA del 18% al 21%

Si damos por ciertos los datos podemos hacer algunas consideraciones:

A)-Para el caso del gasóleo A si suponemos que la contribución del precio del crudo en el precio del gasóleo A es de un 47,54% podríamos decir que al caer el precio del petróleo por ejemplo de 110 dólares en enero de 2013 hasta los 30 de Enero(72%) de 2016, podríamos pensar que el peso del crudo dentro del precio del gasóleo A tendría que haber caído hasta representar un 28%*47,54%=13,3%.

B)-Si suponemos que el gasóleo A estaba en 1,34€/l en enero de 2013,  el coste del crudo sería de 47,54%*1,34=0,63€. dentro de precio del gasóleo A, como hemos calculado que la caída del precio del crudo fue de un 72% hoy sería de 28%*0,63=0,1764€, con lo cual debería haber caído 0,63-0,1764=0,453€ quedando en 1,34-0,45=0,89€/l.

C)-Por otro lado, si tenemos en cuenta que el tipo de cambio euro/dólar a principios de 2013 era de 1,32 y hoy día esta a 1,08, el euro se ha depreciado un[ (1,32-1,08)/1,32]*100=18,18% con lo cual podríamos ajustar de nuevo el coste del gasóleo en euros.

D)-Además tenemos que tener en cuenta el segundo factor que he señalado(mercados diferentes) que es el que verdaderamente hace que no entendamos que no haya bajado más el precio del gasóleo A.
Las empresas que se dedican al refino del crudo y comercialización del combustible pueden controlar a su antojo su producción(oferta), además que se sospecha que ha podido haber algún tipo de acuerdo de fijación de precios.

E)-El impuesto sobre hidrocarburos sobre gasóleo A es de 330 euros por cada 1000 litros , o lo que es lo mismo 0,33€/litro.De este impuesto las comunidades autónomas se llevan el 40%.
Ademas existe el impuesto cedido a las comunidades autónomas llamado impuesto sobre las ventas minoristas de determinados hidrocarburos.
El IVA actual aplicable es del 21% y es sobre todos los costes e impuestos sobre hidrocarburos, algo que ha sido criticado por muchos especialistas, ya que supone cargar impuestos sobre impuestos.

La siguiente imagen puede ser considerada más próxima a lo que es la descomposición del precio del combustible hoy día.



En resumidas cuentas, resulta complicado hacer un cálculo más o menos exacto de la descomposición del precio del combustible debido a la influencia de muchos factores.

Lo que sí que estaremos todos de acuerdo es que tenemos la percepción de que el precio de los carburantes se comportan como una flecha cuando sube el precio del crudo y una pluma cuando baja.

Lo que no debemos hacer es confundir petróleo con combustible y sus propios mercados, que son diferentes ya que son productos diferentes  ofertados y demandados por agentes distintos.

domingo, 17 de enero de 2016

La polémica medición del poder adquisitivo hoy.


Seguro que muchos de ustedes, incluso algún economista, cree que para saber si uno gana o pierde poder adquisitivo es suficiente con comparar el IPC con el aumento de la pensión o el salario.

¡Nada más lejos de la realidad!

Si todo nuestro gasto fuese a parar a los mismos bienes que conforman el IPC y con la misma ponderación, nos acercaríamos a poder saber si hemos ganado o perdido poder de compra simplemente comparando IPC y subida de salario o pensión.

La realidad es mucho más compleja, ya que estaríamos olvidando una parte de nuestro gasto muy importante: los impuestos.

Podríamos pensar que nuestros pensionistas este año ganaran capacidad de compra al revalorizarse su pensión un 0,25%, ya que hemos tenido una inflación del 0%.

Si analizamos las subidas de impuestos de los últimos años nos podríamos llevar serías sorpresas al evaluar si hemos ganado o perdido poder adquisitivo:

-¿Qué ha pasado con el IVA?

-¿Qué ha pasado con el IBI, a pesar de caída del valor de los inmuebles?

-¿Qué ha pasado con el copago farmacéutico?

-¿Y los impuestos sobre hidrocarburos o la electricidad?

No hablemos ya de las familias con hijos en edad de estudiar y lo que ha ocurrido con la subida de las matrículas de la Universidad o los masters necesarios para completar la formación.

Simplemente con ver lo ocurrido con estos impuestos o tasas y precios públicos, ya podemos demostrar que es muy posible que muchas familias y jubilados no han ganado poder adquisitivo a pesar de que su sueldo o pensión haya subido por encima del IPC.

No he querido tampoco entrar lo ocurrido en el sistema financiero español con las participaciones  preferentes y las obligaciones subordinadas que han afectado a muchas personas, y sobre todo jubilados que si no...

En el fondo, la situación de mayor desigualdad social e inestabilidad económica viene no por los precios de los bienes y servicios  que componen el IPC, sino por la forma de manejar nuestros políticos la situación de crisis económica, dejándose llevar siempre por objetivos cortoplacistas y cargando muchas veces contra los menos favorecidos.

-SEÑORES POLÍTICOS:

 NO ENGAÑEN A LA POBLACIÓN CUANDO DICEN CON ROTUNDIDAD QUE SE GANA CAPACIDAD DE COMPRA COMPARANDO SIMPLEMENTE LA SUBIDA DE SALARIOS O PENSIONES CON IPC.

sábado, 16 de enero de 2016

No existe independencia:somos interdependientes de todo ser.


¿Conocen algún ser vivo,institución,empresa o persona independiente realmente?

Podemos tomar de forma más o menos autónoma nuestras decisiones pero siempre necesitaremos a alguien en algún sentido.

¿O creen ustedes que lo ricos son realmente independientes?

¿Y las grandes empresas?

¿Y los más famosos Directivos?

¿Los animales son independientes?

¿y las plantas?Alguno diría que sí, pero depende de la climatología y de la acción del hombre y animales.

Yo diría que incluso la climatología es dependiente de la relación existente entre personas, animales y plantas.

Nuestro mundo, o mejor dicho el Universo, tiene como ley superior la interdependencia de todo lo que existe en el mismo. Como si un ser superior hubiera querido crear algo de algún modo democrático de forma que no se produzca la tiranía de unos en contra de otros sin que estos primeros finalmente no se vean perjudicados.

¿Y quién es el juez verdadero de este mundo?

Sin lugar a dudas el tiempo, aunque sea un juicio tardío.

¿Somos realmente conscientes que nuestras acciones u omisiones  afectan a otros, aunque sea a largo plazo?

¿Cuánto tiempo se puede favorecer la desigualdad social explotando a los más débiles?

¿Cuánto tiempo podemos seguir contaminando sin ser seriamente perjudicados?

¿Cuánto tiempo podemos seguir talando árboles sin preocuparnos realmente por la regeneración?

¿Podemos vivir sin un aire limpio y agua potable?

¿Podemos alimentarnos de alimentos obtenidos por procedimientos contaminantes que buscan básicamente más producción y no necesariamente de más calidad?

Los hijos dependen de los padres fundamentalmente en la juventud y los padres dependen de los hijos en la vejez.

¿A qué viene hablar de la dependencia que existe en este mundo en general?

Bien,voy a ir siguiendo hablando de la interdependencia, pero en este caso en el plano exclusivamente económico, ya que pasamos por unos días muy turbulentos en las bolsas y en general la economía mundial; donde parece ser que no se libra ni EEUU, ni Europa, ni Asia, ni los países emergentes y ni los países productores de petróleo de pasar por una mala situación.

Parece que en mucho tiempo no se daba una situación tan mala para la mayoría del planeta.

¿Por qué ocurre esto?

Una de las causas del posible inicio de crisis económica mundial está en la caída del precio del petróleo que es debida a su vez a varias causas entre las que podemos señalar:

1ª-Caída de la actividad económica de China y de países emergentes.

2ª-Fin de efecto de la política monetaria expansiva sobre la renta variable generalizada en varias zonas geográficas del mundo(Japón, Europa y EEUU fundamentalmente) que lo único que ha conseguido ha sido generar una burbuja de renta variable.

3ª-Inicio de adaptación de China hacia una economía menos intervenida, sobre todo en el mercado de divisas y de renta variable.

4ª-Aparición con fuerza de las energías renovables que amenazan con sustituir a medio plazo al petróleo como medio propulsor.

5ª-Facilidad de endeudamiento excesivo que provoca un endeudamiento altísimo de Estados y empresas que cuando quiebran afectan a buena parte de la población.

6ª-Por último, la propia existencia de los bancos centrales y su posibilidad de emitir de la nada hace que los políticos se comporten con menos responsabilidad, cosa que no puede hacer una economía doméstica o empresarial.

La existencia de los bancos centrales y el uso abusivo de la política monetaria contribuye a que se creen burbujas y inestabilidad en el crecimiento económico.

Estamos acostumbrados o a crecer a un 3% como a tener caídas del PIB.
Se suele decir que para crear empleo es necesario al menos un 2% de crecimiento del PIB, pero no se pone la atención en que es realmente más importante un crecimiento moderado(por ejemplo del 1%) pero sostenido en el tiempo, hecho este que permitiría a los agentes económicos poder formar expectativas más certeras en el tiempo y que son muy importantes a la hora de poder hacer una buena planificación económica.


miércoles, 13 de enero de 2016

¿Vendemos toda la renta variable y compramos deuda pública periférica?


Pocas veces en muchos años se han manifestado unánimemente tantos bancos de inversión en la decisión de aconsejar que se reduzca la renta variable a mínimos en cartera. Algunos incluso se atreven a estimar la caída de la bolsa este año en al menos un 20%.

Lo curiosos de este consejo que dan gratuito al público en general es que no distinguen ni geográficamente ni por sectores a la hora de aconsejar desprenderse de toda la renta variable.Y lo curioso es que se aconseje la compra de deuda pública de países periféricos.

¿Qué motivos dan para aconsejar esto?

El fundamental es la previsible evolución a la baja del precio del petróleo.

En los últimos días hemos pasado de predecir la caída del precio del crudo de 30 dólares barril hasta incluso llegar a decir que incluso puede llegar a menos de 15 dólares barril.

¿Se imaginan ustedes si ese consejo dado por grandes y famosas entidades financieras que manejan la gestión de una alta  proporción de fondos de inversión fuese creíble por ellos mismo qué hubiera ocurrido esta semana?

¿Creen ustedes que estos bancos se han deshecho de toda su renta variable y han comprado deuda pública alemana o periférica por ejemplo España, Portugal, Italia o Grecia cuando al mismo tiempo hay expectativas de subidas de tipos de interés a medio plazo?

Con estas preguntas no quiero decir tampoco que yo espere un año en bolsa bueno, pero no encuentro del todo justificable este intento casi de difundir pánico con solo el hecho de que está cayendo el precio del petróleo.

Evidentemente los perjudicados directos de la caída del precio del crudo son los países y empresas que se dedican casi exclusivamente a la extracción del crudo, pero de ahí a pensar que todos los sectores económicos del mundo van a ir mal este año es no entender lo más mínimo lo que es el concepto de interdependencia.

¿Cuántos años en la historia de las bolsas mundiales se ha producido una caída de todos los índices de todo el mundo y de todos los sectores?

Preguntemos a los transportistas,taxistas, aerolíneas,agricultores,amas de casa,etc si el hecho de que baje el precio del crudo es malo para su negocio o nivel de vida.

Por otro lado, tampoco entiendo el consejo de que se compre deuda pública periférica en un entorno de crecimiento de deuda pública y expectativas de aumento de tipos de interés.

Para terminar, solo decir que no pretendo con este artículo dar un consejo en uno u otro sentido, sino simplemente dar un toque de atención a todo inversor para que esté bien informado y se haga una opinión propia sin dejarse llevar de ideas extremistas y tendentes al pánico.

INVERSOR:

-BUSQUE INFORMACIÓN DE ELABORACIÓN PROPIA.

-DEDIQUE TIEMPO A SU FORMACIÓN.

-USE SU SENTIDO COMÚN.

-DESCONFÍE DE CONSEJOS GRATUITOS DE AGENTES QUE TIENEN MUCHOS INTERESES EN EL SECTOR.

jueves, 7 de enero de 2016

¿Qué vale el yuan hoy y las empresas chinas?


Parece una pregunta rara pero es  muy lógica teniendo en cuenta que el mercado de divisas chino no es libre y presenta una intervención clara, cosa que se está poniendo en evidencia en estos días después de Navidad ante la imposibilidad para mantener la relación yuan/dólar sin que se produzca una fuga de capitales masiva.

Si añadimos que la economía china no presenta la actividad exportadora del pasado, tratar de mantener el tipo de cambio frente al dólar por ejemplo sería como pretender mantener lleno un vaso con fugas, cosa que han hecho las autoridades chinas en los últimos tiempos.

¿Cómo va a normalizar china el valor relativo de su moneda frente a otras?¿Y el valor de sus empresas?

¿Lentamente como ha pretendido hacerlo con su renta variable o hay que entrar de una vez por todas en una liberalización de mercados?

Pero las preguntas que se tiene que hacer el gobierno chino son  muy simples:

¿Por qué pretende un valor por encima de mercado de su moneda y de sus empresas?

¿Creen ustedes que tiene sentido poner normas en sus bolsas limitando las ventas?

¿Quién de ustedes invertiría en bolsa si le limitan cuándo vender y cuánto?

Si China quiere mostrarse como un país que transita hacia la modernidad, precisamente tiene que liberalizar sus bolsas y su mercado de divisas, aparte de empezar a coger el toro por los cuernos en lo que se refiere a su mercado laboral y respeto del medio ambiente; y por ende la salud de la población.

Dejando un poco a un lado a China deberíamos preguntarnos por qué la renta variable de casi todo el mundo cae, el precio de las materias  primas caen y el precio de los inmuebles no terminan de repuntar.

¿Se está produciendo un pinchazo simultáneo de renta variable, materias primas e incluso renta fija?

¿No será todo esto consecuencia de las política expansivas monetarias excesivas aplicadas en medio mundo y que han llevado a una mayor desigualdad social que impide un crecimiento sostenido?

De momento parece que las autoridades chinas empiezan a pensar que es contraproducente limitar la caída diaria de su bolsas al 7% con la esperanza que la reflexión de 24 horas reduciría los deseos de venta.

Probablemente es la bolsa china la que presenta hoy día una burbuja mayor; y si no demos tiempo al tiempo para ver a qué nivel se estabiliza.

Moraleja: los mercados se pueden controlar por un tiempo limitado ya que no se puede obligar a todos los agentes económicos a comprar o vender tal o cual cosas indefinidamente.