lunes, 28 de enero de 2013

Flexibilización del mercado laboral.¿A qué hay que ligar los salarios?


El pasado año(2012) pasará a la historia por ser el primero en el que se ha puesto claramente en cuestión la subida de pensiones y salarios según IPC.Las empresas han sufrido una caída de su actividad económica y el sistema de la Seguridad Social ha sufrido un aumento espectacular del paro,cosa que ha hecho temblar las estructuras de ambos tipos de entidades.
Mientras las empresas tenían grandes beneficios y el paro era relativamente bajo nadie se acordó de ligar pensiones y salarios a otras variables que les permitiera aguantar mejor en situaciones económicas adversas.


Por otro lado, parece justo que tanto los trabajadores como los pensionistas no pierdan poder adquisitivos en sus rentas que son vitales(salario o pensión)ya que afectaría irremediablemente en el consumo interno del país,y en el caso de los pensionistas es de justicia que exista una relación entre lo aportado a la seguridad social y la prestación que se recibe.

Para colmo no sólo han caído salarios sino que  las pensiones no se han actualizado con arreglo al IPC y se ha producido un aumento generalizado en casi todos los impuestos existentes(IRPF,IS,IVA,IP,ISD,etc) junto a la instauración del llamado copago farmacéutico,que ha incidido fundamentalmente sobre las personas mayores,ya que son las que suelen consumir más fármacos.

En resumidas cuentas, se ha producido una pérdida de poder adquisitivo tanto de trabajadores como de pensionistas, al mismo tiempo que el paro ha subido a niveles récords de todos los tiempos.Como consecuencia, el consumo se ha desplomado y las empresas cada vez acusan un mayor exceso de capacidad productiva que les hace muy difícil ofrecer precios competitivos de su producción, ya que al no producir a su nivel óptimo no pueden  amortizar adecudamente de los costes fijos.

Es más necesario que nunca que los costes salariales se ajusten a lo que realmente gana la empresa (flexibilidad salarial a la baja pero también al alza) pero que se aplique tanto cuando se produce una crisis económica como la de hoy día como cuando la economía marcha muy bien.
En dos palabras,se trata de que los trabajadores pasen a ser, de algún modo, también un poco empresarios, ya que ligarían su destino a la marcha de la empresa.

La razón fundamental que se señala para no actualizar salarios según IPC es que genera una espiral inflacionista y merma de competitividad ,sobre todo de aquellas empresas menos competitivas.

¿Cuáles podrían ser las variables a las que ligar los salarios para que las empresas puedan reaccionar más rápido a los cambios económicos?

A continuación indico algunas variables que podían servir para ligar los salarios:

-Tiempo de trabajo:es la variable que toda la vida se ha usado para fijar salarios.

-Cualificación profesional:también se suele tener en cuenta al fijar salarios.

-Beneficios de la empresa:suele existir alguna paga ligada al importe de ganancias de la empresa.

-Productividad de cada trabajador:relación entre lo producido y los recursos usados(tanto tiempo como otros recursos usados).

-Producción:cantidad de bienes y servicios producidos en un tiempo determinado.

En definitiva,se trata de combinar un tramo vinculado al IPC y otro "variable" en el que un porcentaje estaría ligado a la productividad de cada trabajador y otro a los resultados de la compañía.Lo que se busca es una mayor flexibilidad de los salarios(sobre todo a la baja)de forma que los ajustes en casos de crisis económicas se realicen no sólo sobre el nº de trabajadores sino sobre los salarios, para que el aumento de parados no sea tan brusco.

La medida puede ser considerada razonable siempre que se acuerden de aplicar la medida con la misma rigidez cuando la empresa marche muy bien.

Seamos todos ,de algún modo, empresarios, pero a las duras y maduras.

domingo, 20 de enero de 2013

Stagflación.¿Por qué con tanto paro tenemos inflación?

La pregunta que nos hacemos los economistas hoy día es por qué tenemos un paro altísimo y al mismo tiempo tenemos inflación en España.¿No sería más lógico que dado el alto paro(en torno al 26%) tuviéramos deflación?

En teoría económica hay una función conocida como curva de phillips que relaciona negativamente el paro con la inflación: supone que existe una relación de intercambio negativa entre paro e inflación de forma que supone que un aumento de la inflación contribuye a una reducción del paro.También viene a decir que existe un tasa de paro que se considera natural en toda economía por muy alta que sea la actividad de ésta(existe un paro mínimo producido porque existe un tiempo mínimo desde que uno pierde el empleo y encuentra otro).

¿Por qué tenemos inflación hoy y un altísimo paro?

Hay varias razones, entre las que voy ha destacar 3:

1ª-Existencia de sectores económicos oligopolísticos o casi monopólicos:me estoy refiriendo al sector de los hidrocarburos fundamentalmente, que controla su producción para poder conseguir unos precios lucrativos.La OPEP(organización de países exportadores de petróleos)se comporta como un cartel controlando la producción mundial e indirectamente el precio del petróleo.
En el 2012 se produjo una caída de la demanda mundial de carburantes y a pesar de esto es han incrementado el precio de los hidrocarburos.Como sabemos todos, el coste de los hidrocarburos tiene una influencia muy importante en el coste del resto de bienes y servicios ,ya que todos tienen como in put el petróleo en su producción.
Junto al precio de los hidrocarburos podemos añadir el coste de la electricidad, que si bien no se comporta tan claramente como un cartel ,también ha tenido una influencia muy importante en el incremento del IPC.
Al igual que el petróleo,la electricidad es un in put en la producción de casi cualquier bien o servicio.

2ª-El incremento generalizado de impuestos en el año 2012(IVA,IRPF,IS,hidrocarburos,electricidad,etc).

3ª-La realización de políticas monetarias expansivas que buscan reducir el coste de la financiación y favorecer la actividad económica, al menos al corto plazo.

El problema de tener stagflación es que es la peor situación posible que puede sufrir el país si encima le añadimos una caída de salarios;se produce una pérdida de capacidad de compra por parte de los trabajadores que desincentiva el consumo interno del país y, al mismo tiempo, al tener inflación afecta negativamente a nuestras exportaciones.Estas consecuencias demuestran que no siempre es bueno tener un poco de inflación,sobre todo cuando se produce una caída de salarios.

¿Tendremos deflación y creación de empleo para este año 2013?



sábado, 12 de enero de 2013

"Cláusula de acción colectiva".¿Nos preparamos para una quita de deuda pública?





El Tesoro comenzó el 10-1-2013 a emitir deuda con las llamadas CAC o Cláusulas de Acción Colectiva, que facilitarán que en caso de situación extrema se pueda aplicar una quita sin que sea necesario el acuerdo unánime de los tenedores de bonos.


Una vez celebrada la primera subasta del año, cotizan en el mercado los primeros activos con esta cláusula junto al resto del saldo vivo de deuda. El mercado puede discriminar entre las dos clases: bonos con CAC y sin CAC. Si hay turbulencias, los bonos sin cláusula serán más demandados, lo que abrirá un diferencial entre los dos tipos de activos. 

Las CAC comenzarán a aplicarse en los principales mercados de la Eurozona en 2013 y su implementación llega después de los problemas que tuvieron lugar con el rescate de Grecia y su correspondiente reparto de pérdidas que no aceptaron todos los acreedores, lo que convirtió la operación literalmente en una misión imposible.

Las Cláusulas de Acción Colectiva, son reglas de agregación de mayorías representativas entre los tenedores de ciertos bonos. En los casos en los que se pueda plantear la modificación de las condiciones de un instrumento de deuda, evitan la necesidad de lograr la unanimidad entre todos los tenedores de los bonos y posibilitan que se puedan adoptar dichas modificaciones con carácter vinculante, evitando que una minoría pueda bloquear soluciones aprobadas por la mayoría. Las CAC se introdujeron por primera vez en la deuda de algunos países en vías de desarrollo y se han ido adoptando progresivamente en las distintas jurisdicciones. Los Estados Miembros de la Zona Euro han acordado, en línea con las recomendaciones del G10 y de otras instituciones internacionales, la introducción en 2013 de CAC en su deuda soberana para adaptarse a las mejores prácticas internacionales.

¿A qué bonos afectan las Cláusulas de Acción Colectiva?

Las cláusulas de acción colectiva serán aplicables a todos los instrumentos de Deuda Pública del Reino de España emitidos por primera vez en una fecha posterior al 1 de enero de 2013 y con una vida residual de más de un año. Afectarán, por tanto, a todos los nuevos Bonos y Obligaciones del Estado y a todas las notas a medio plazo. No se aplicarán a las Letras del Tesoro.


Como su introducción constituye un cambio en las condiciones que regulan la relación entre el Estado y sus inversores, las cláusulas de acción colectiva no se aplicarán en aquellos instrumentos de deuda emitidos por primera vez con anterioridad al 1 de enero de 2013. Por tanto, hasta el 30 de julio de 2041 (el vencimiento de la Obligación del Estado de mayor vida residual) convivirán en el mismo mercado Bonos y Obligaciones del Estado con y sin cláusulas de acción colectiva.


La deuda emitida antes de 2013 no se verá afectada. Este nuevo mecanismo se aplicará "a todos los instrumentos de Deuda Pública del Reino de España emitidos por primera vez en una fecha posterior al 1 de enero de 2013 y con una vida residual de más de un año".


El Tesoro recuerda que "las cláusulas de acción colectiva constituyen un cambio en las condiciones que regulan la relación entre el Estado y sus inversores", que "sirven para facilitar consensos mayoritarios entre los inversores de cada instrumento de deuda", y que "su introducción en las nuevas emisiones es un compromiso vinculante para todos los estados miembros de la zona euro".


Sus efectos se dejarían notar en eventuales reestructuraciones o quitas de la deuda. Tal y como explica el Tesoro, "en los casos en los que se pueda plantear la modificación de las condiciones de un instrumento de deuda, evitan la necesidad de lograr la unanimidad entre todos los tenedores de los bonos y posibilitan que se puedan adoptar dichas modificaciones con carácter vinculante, evitando que una minoría pueda bloquear soluciones aprobadas por la mayoría".


La entrada en funcionamiento de las CAC fue acordada a finales de 2010 a raíz de la crisis de deuda, y posterior impago, de Grecia y se decidió su aplicación generalizada a partir del presente ejercicio. Su funcionamiento fue consensuado por todos los gobiernos soberanos de la Zona Euro y las mismas cláusulas serán aplicadas a la Deuda de todos los Estados Miembros. Aunque las CAC no alteran las obligaciones que se derivan de la Deuda del Estado, la novedad consiste en que facilita alcanzar acuerdos vinculantes para todos los tenedores en caso de que se plantearan modificaciones en alguna de sus condiciones esenciales.


Conclusión:

Con el inicio de año 2013 aparece otro tipo de deuda pública española a la que se le aplicará esta cláusula en caso de que el Estado no pueda pagar y solicite renegociar nuevas condiciones de la deuda, o incluso "quitas".Para los inversores particulares sólo recordarles que la mayoría de la deuda pública suele estar en manos de la banca,fondo de reserva de la seguridad social y fondos de inversión,con lo cual en caso de problemas de pago de la deuda pública y aplicación de esta cláusula serán éstos los que decidan la renegociación de las nuevas condiciones de la deuda.El camino está marcado.

jueves, 10 de enero de 2013

¿Por qué el Banco de España y Gobierno no quieren un sistema financiero competitivo?



El gobernador del Banco de España, Luis María Linde,(o el gobierno y la Unión europea) se ha propuesto atacar a los superdepósitos, en un intento de restaurar los márgenes de la banca para que pueda así fluir el crédito.

Algunos de vosotros os preguntaréis qué tiene que ver la limitación de la guerra del pasivo a través de una limitación sobre el tipo máximo que se ofrecen a los depositantes con que se vaya a conseguir que el crédito fluya más.¿Al mismo tiempo se va a prestar más a las empresas y familias y a un menor coste?

¿Por qué estamos viendo continuas manipulaciones sobre los mercados de capitales por parte de los gobiernos y supervisores bancarios en contra de la libre competencia cuando en otros sectores de la economía se penaliza las acciones que van en contra de la libre competencia ?

¿A qué se debe esta medida?

El proceso de reestructuración del sistema financiero tras la petición de rescate ya apuntaba a que las entidades que hubiesen recibo ayudas se verían obligadas a renunciar a políticas comerciales agresivas. De esta forma, el Banco de España empieza a hacer uso de las facultades otorgadas por la firma del Memorandum de Entendimiento (MoU), que hizo posible la recepción del dinero para la recapitalización a la banca.


¿Qué entidades se verán afectadas?


En un principio las entidades que recibieron ayudas del FROB así como aquellas a las que se le han inyectado fondos del MEDE no podrían comercializar productos de ahorro cuyo tipo de interés medio superase los ofertados por las cinco principales entidades. Sin embargo, y de acuerdo a la información que se dispone hasta el momento, la iniciativa propuesta por Luis María Linde afecta a todas las entidades sin distinción, es decir, tanto a las rescatadas como a las sanas.

¿Incluirán penalizaciones a las entidades que se salten la norma?


La limitación a las rentabilidades que impone el Banco de España se ha tratado por ahora solo verbalmente, es decir, el regulador no ha enviado documento escrito a las entidades. Los máximos fijados son meramente orientativos, dejando así margen para la negociación de acuerdo al grado de vinculación del cliente y la cantidad aportada. No obstante, si la banca no hiciera caso de la recomendación, el presidente del Banco de España remitiría una circular y no se descarta que incluyese penalizaciones orientadas a la exigencia de mayor capital a los bancos infractores, que podrían oscilar entre 75 y 125 puntos básicos adicionales de core capital. Esta media no sería nueva, pues ya en 2011 el ejecutivo de José Luis Rodríguez Zapatero aprobó una ley que castigaba con mayores aportaciones al Fondo de Garantía de Depósitos a todos aquellos bancos que comercializaran depósitos con unos tipos superiores a los del mercado. Fue la conocida Ley Salgado, derogada por Luis de Guindos en su tercera reforma financiera. La penalización con mayores exigencias de capital sería sin embargo mucho más efectiva y disuasoria que las aportaciones adicionales al FGD que se reclamaron a los bancos infractores.


¿Qué tipos de interés encontrará el cliente que vaya a contratar un depósito?

Siguiendo las líneas maestras de la recomendación, el Banco de España aconseja ofertar rentabilidades del 1,75% para aquellos depósitos con una duración inferior a un año. Para periodos superiores a un año e inferior a dos, la remuneración podría alcanzar el 2,25% y solo subiría al 2,75% para los de mayor duración. Con todo ello, los tipos máximos que podrían comercializar las entidades no debería superar el 3%.



La primera consecuencia que tendrá esta medida para los depositantes es que dada una inflación interanual del 2,9% resultará imposible poder mantener el poder adquisitivo de los ahorros depositados en la banca y al mismo tiempo supondrá una mejora de los márgenes de intermediación de la banca nacional, si no se produce una huida de fondos a la banca extranjera que opere en España.


¿Qué alternativas de ahorro existen a los depósitos?

La rebaja de las remuneraciones traerá consigo la búsqueda de nuevas alternativas de inversión que satisfagan la sed de rentabilidad de los ahorradores. Entre el abanico de posibilidades, algunas fuentes apuntan a que en los próximos meses los pagarés, que ya tuvieron su momento de gloria con la limitación del anterior ejecutivo y el ascenso de la deuda pública, podrían cobrar protagonismo. A ello habría que sumarle los fondos de inversión, que en la última época han pasado a un segundo plano.

¿Será esta la razón por la que la prima de riesgo ha caído hasta 334 p.b.
hoy 10-1-2013?


¿Se trata de eliminar la única alternativa de inversión con mínimo riesgo(depósitos por importe inferior a 100.000€) que permitía mantener el poder adquisitivo de nuestro dinero y forzar de algún modo la inversión en la economía real?

¿O incluso se trata de hacer más atractiva la deuda pública?


Lo que está claro es que el sector financiero es un sector al que los propios gobiernos y supervisores monetarios les permiten o favorecen para que no actúen dentro de las reglas de la competencia que sí tienen otros sectores.



miércoles, 2 de enero de 2013

El Gobierno pone en marcha un buzón de sugerencias para la Administración Pública




Resulta un poco chistoso que nuestro Gobierno vaya a abrir un buzón para recibir sugerencias sobre cómo tienen que funcionar las administraciones públicas cuando estamos de lleno en la era de las comunicaciones a través de internet.

De esta iniciativa se me ocurren una serie de preguntas que imagino que no sean ocurrencia exclusiva mía:

-¿Van a hacer caso a las sugerencias que se consideren más interesantes?

-¿Van a despedir a todos aquellos asesores que se supone que se tienen que preocupar por optimizar los procesos de las administraciones públicas?¿O es que simplemente no se les ocurre ideas y necesitan que alguien les de una pista para seleccionarlas?¿A ver si por lo menos saben elegir entre las propuestas?

-¿Se han dado cuenta nuestros políticos que existe una herramienta llamada internet en la que continuamente se hacen sugerencias para un mejor funcionamiento de la administración?.

Para empezar yo no voy a hacer una sugerencia, sino que voy a ser más original y dejar que el resto llene el buzón, y sólo voy a pedir que justifiquen dos cuestiones(con esto me daría con un canto en los dientes,es el regalo que he pedido a los reyes magos):

1ª-Voy a pedir que algún político sea capaz de justificar la existencia de un sistema de traducción lingüística en el Senado,cuando se supone que todos los senadores deben saber el castellano.

2ª-Voy a pedir que justifiquen por qué deben cobrar nuestros parlamentarios 1823€ para manutención y alojamiento y además no tributar por ese importe.¿Saben que un autónomo no puede deducirse una comida de trabajo aunque esté justificada?Los inspectores de hacienda te cuentan que todos tenemos que comer de nuestro trabajo.

Me imagino que ustedes tendrán muchas otras sugerencias que hacer y seguramente las han hecho públicas ya en las redes sociales.

¿Serán capaces nuestros políticos de aceptar alguna sugerencia que les afecten, cuando no cumplen lo que ellos mismos prometen en precampaña electoral?